第五，藝術(shù)品投資基金的經(jīng)驗積累與理論準備。不容忽視的是，近年來(lái)，雖然中國藝術(shù)品投資基金在很短的時(shí)間內就從理論研究走向了實(shí)際的運作，但同國外的藝術(shù)品投資基金發(fā)展來(lái)比較，我國藝術(shù)品投資基金的發(fā)展狀況，無(wú)論是公募藝術(shù)品投資基金，還是私募藝術(shù)品投資基金，都存在理論準備不足和實(shí)踐經(jīng)驗積累不足的問(wèn)題。在這樣的背景下，因運作人才缺乏、經(jīng)驗不足，信息披露有限，在藝術(shù)品投資基金快速發(fā)展的過(guò)程中，風(fēng)險的積累就在所難免。

    第六，藝術(shù)品投資基金的市場(chǎng)支撐條件。目前藝術(shù)品投資基金的發(fā)行主要集中在美國、英國和瑞士這幾個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展相對成熟國家，中國藝術(shù)品投資基金的運作還面臨著(zhù)一定的法律風(fēng)險。目前，我們更多的可以借鑒由銀行、信托公司、藝術(shù)投資顧問(wèn)公司共同參與和監管藝術(shù)品投資項目，銀行以理財產(chǎn)品的名義發(fā)行，信托公司負責資金的托管，再由專(zhuān)業(yè)的藝術(shù)品投資機構進(jìn)行具體運營(yíng)的運作模式。

    記者：藝術(shù)基金公司與拍賣(mài)行是什么關(guān)系？對投資者來(lái)說(shuō)，藝術(shù)基金和文交所，應該如何選擇？?jì)烧叩谋举|(zhì)區別和利弊是什么？

    西沐：在目前退出機制并不完善的狀況下，不少藝術(shù)品投資基金為了拿到好的作品與運作上的公開(kāi)透明，將拍賣(mài)公司，特別是一些大的拍賣(mài)公司作為進(jìn)貨與出貨的主渠道，甚至是唯一渠道。這樣，藝術(shù)品投資基金與拍賣(mài)公司的關(guān)聯(lián)就在資本層面上更密切了。

    總體上來(lái)講，從投資者的視角來(lái)看，選擇藝術(shù)品投資基金和文交所進(jìn)行投資可以說(shuō)是沒(méi)什么本質(zhì)區別的，都是一種投資，只不過(guò)是文交所是一個(gè)公開(kāi)的交易平臺，退出機制相對快捷，而藝術(shù)品投資基金需要一個(gè)鎖定期，不同的是藝術(shù)品投基金可以有更為專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)更為專(zhuān)注的支撐。

    記者：伴隨藝術(shù)品投資基金的蓬勃發(fā)展，是否會(huì )吸引越來(lái)越多的資本進(jìn)入中國藝術(shù)品市場(chǎng)？會(huì )不會(huì )成為資本大規模介入的一個(gè)切入點(diǎn)？

    西沐：在中國藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展中，禮品市場(chǎng)的主導地位已經(jīng)長(cháng)期占據著(zhù)重要的地位。但是，以禮品為主導的市場(chǎng)往往會(huì )使中國藝術(shù)品市場(chǎng)被固定在一個(gè)小圈子內，很多時(shí)候，藝術(shù)家只是為了特定的圈子及目的來(lái)進(jìn)行創(chuàng )作。非但如此，中國藝術(shù)品市場(chǎng)中不少作品多積存于一級市場(chǎng)——畫(huà)廊，再加上中國藝術(shù)品市場(chǎng)的消費通道單一、脆弱，還遠未形成一種重要的投資渠道與工具。這些都無(wú)疑會(huì )制約中國藝術(shù)品價(jià)值的形成，并最終會(huì )使中國藝術(shù)品市場(chǎng)迷失在小眾的圈子之中。

 

    當下“禮品無(wú)法承受市場(chǎng)之重”早已發(fā)出了求助之聲，跳出單打獨斗的小圈子、拒絕在禮品的供養中迷失自己，實(shí)行市場(chǎng)化、資本化運作，才是當代中國藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的不二之途。但中國藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展要想不斷擺脫禮品市場(chǎng)的主導業(yè)態(tài)，資本的規�；槿胧遣豢杀苊獾�。在分析與權衡后我們認為，當下，中國藝術(shù)品市場(chǎng)資本介入最有可能實(shí)施的切入點(diǎn)，就是專(zhuān)門(mén)性藝術(shù)品投資基金。

    其原因之一就是專(zhuān)門(mén)性藝術(shù)投資基金的目標明確，形式單一，針對性強，可以針對某一個(gè)項目或某一個(gè)或幾個(gè)藝術(shù)家的作品進(jìn)行投資運作，投資周期以中短期為主，運作簡(jiǎn)捷，可操作及可控性較強。專(zhuān)門(mén)性藝術(shù)投資基金的這種目標明確、形式單一、針對性強的特性就決定了藝術(shù)品投資者可以有效地把握自己的投資重點(diǎn)，而避免了不分主次、老虎吃天、眉毛胡子一把抓的窘?jīng)r。藝術(shù)品投資者或者可以以某一類(lèi)藝術(shù)品為投資重點(diǎn)，實(shí)施有目的的收藏、投資，在適當的時(shí)候再將藝術(shù)品投放于市場(chǎng)，以取得利潤，或者可以以藝術(shù)家為投資重點(diǎn)，關(guān)注某一個(gè)或幾個(gè)藝術(shù)家，通過(guò)提供資金，從而直接從藝術(shù)家手上采購作品。這種有確定目的的藝術(shù)投資基金耗時(shí)短、形式也不繁復，強烈的針對性會(huì )令其在不長(cháng)的時(shí)期內便可獲利，而且運作簡(jiǎn)便，很容易操作及掌控。其實(shí)，這種專(zhuān)門(mén)性藝術(shù)投資基金在西方藝術(shù)品市場(chǎng)早已屢見(jiàn)不鮮。

    原因之二是專(zhuān)門(mén)性投資基金的投資規模不大，從幾百萬(wàn)到上千萬(wàn)量級，由于使命單一、目標明確、任務(wù)具體，所以監控相對容易。對于個(gè)人投資者而言，如果手頭的資金還不太夠，或者對藝術(shù)品還沒(méi)有足夠的投資經(jīng)驗認識，那么選擇參與專(zhuān)門(mén)性投資基金是一個(gè)相當不錯的選擇。這種基金的優(yōu)勢就在于門(mén)檻很低，投資不需要太大的規模，是大眾投資者所能承受得起的。專(zhuān)門(mén)性投資基金并不需要像房地產(chǎn)那樣投入大量的資金，也沒(méi)有股票那般復雜的行情，無(wú)論從操作上，還是從監控方面來(lái)講，都非常簡(jiǎn)便，因而易于獲得成功。與此同時(shí)，專(zhuān)門(mén)性投資基金還可以解決藝術(shù)家、藝術(shù)品投資者的專(zhuān)業(yè)門(mén)檻限制，特別是藝術(shù)家，以及那些不具有交易條件的藝術(shù)品所有人，其本身屬于相對的弱勢群體，同樣需要專(zhuān)門(mén)性投資基金這樣的機制進(jìn)行保護�？梢哉f(shuō)，專(zhuān)門(mén)性投資基金是愛(ài)好藝術(shù)品的普通投資大眾的理想首選。

    原因之三是專(zhuān)家顧問(wèn)，專(zhuān)門(mén)運作共同對基金投資人負責。專(zhuān)門(mén)性投資基金也是一種投資工具，它實(shí)質(zhì)上就是把眾多投資人的資金匯集起來(lái)，由專(zhuān)門(mén)的管理人員運作，透過(guò)多種藝術(shù)品的組合投資，最終實(shí)現獲利的目的。因此，在這個(gè)過(guò)程中，專(zhuān)業(yè)的管理團隊是至關(guān)重要的。然而，對于中國藝術(shù)品專(zhuān)門(mén)性投資基金來(lái)說(shuō)，專(zhuān)家顧問(wèn)這一塊還是一個(gè)缺陷，這源于中國藝術(shù)品市場(chǎng)的不成熟及藝術(shù)品投資基金等相關(guān)金融理財產(chǎn)品的空缺。目前，與呼風(fēng)喚雨的海外藝術(shù)基金相比，國內的藝術(shù)投資基金大部分還處于不規范的狀態(tài)，基本上是在靠人脈、靠忽悠來(lái)募集款項。中國藝術(shù)品難以估價(jià)、市場(chǎng)不透明，以及贗品風(fēng)險、保存運輸風(fēng)險等讓多數的金融界人士對藝術(shù)品專(zhuān)門(mén)性投資基金持保留態(tài)度。因為，他們對資金的安全還有很大的顧慮。

    記者：總的來(lái)看，藝術(shù)品投資基金對國內藝術(shù)市場(chǎng)的發(fā)展將帶來(lái)什么樣的影響？它的發(fā)展前景又將如何？

    西沐：我們先談藝術(shù)品投資基金對國內藝術(shù)市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)的影響。具體來(lái)說(shuō)就是：

    第一，快速拓展了中國藝術(shù)品市場(chǎng)大規模，特別是新進(jìn)場(chǎng)資金的規模。

    第二，使中國藝術(shù)品市場(chǎng)運作更加規范。藝術(shù)品市場(chǎng)的持續快速發(fā)展，從而使得各種藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品、銀行與保險公司的資金投資操作更趨多元化，推動(dòng)了藝術(shù)品投資的資本運作形式和運作服務(wù)形式將會(huì )不斷創(chuàng )新。藝術(shù)品投資基金作為一種新型的資本運作模式，與其他藝術(shù)品投資行為相比，更強調藝術(shù)品投資的長(cháng)期化、規�；卣�，不僅可以整合藝術(shù)品市場(chǎng)現有資金并吸納更多的場(chǎng)外資金，更是中國藝術(shù)品市場(chǎng)金融化的重要推手。從長(cháng)遠看，以藝術(shù)品投資基金為主體的金融資本對藝術(shù)品市場(chǎng)的有效介入程度與規范程度，一定會(huì )成為判斷中國藝術(shù)品市場(chǎng)成熟程度的一個(gè)重要指標。

    第三，隨著(zhù)金融資本對藝術(shù)市場(chǎng)的不斷介入，藝術(shù)品投資基金將會(huì )成為中國藝術(shù)市場(chǎng)最大的資本平臺�！蛾P(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見(jiàn)》要求：“適當放寬準入條件，鼓勵風(fēng)險投資基金、私募股權基金等風(fēng)險偏好型投資者積極進(jìn)入處于初創(chuàng )階段、市場(chǎng)前景廣闊的新興文化業(yè)態(tài)�！痹谶@種大背景下，尋找到藝術(shù)與金融對接的有效模式，就成為了影響藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。藝術(shù)品投資基金通過(guò)運作模式的合理設計，在很大程度上已經(jīng)鎖定了投資者的投資風(fēng)險。以獨立托管、專(zhuān)業(yè)管理、組合投資、獨立核算、風(fēng)險共擔和收益共享為特點(diǎn)的藝術(shù)品投資基金將在藝術(shù)品資本市場(chǎng)平臺建設上，將發(fā)揮不可忽視的重要作用。

    第四，培育了風(fēng)險意識與文化。

    下面，我們再談藝術(shù)品投資基金發(fā)展的前景。

    我認為，中國藝術(shù)品市場(chǎng)的金融化是大勢所趨。就目前的情況來(lái)看，藝術(shù)品資本市場(chǎng)的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)展的突破口是藝術(shù)品投資基金。

    同時(shí)，我在別的文章中也曾指出，狹義地來(lái)看，基金是一種有特定目的和用途的資金，是一種間接的證券投資方式，它的市場(chǎng)發(fā)展可能經(jīng)過(guò)三步，第一步是散戶(hù)時(shí)代，是藝術(shù)品投資基金的初始階段；第二步是機構階段，投資者通過(guò)藝術(shù)品投資機構來(lái)買(mǎi)基金，并通過(guò)藝術(shù)品投資機構變現藝術(shù)品來(lái)獲利；第三步是通過(guò)購買(mǎi)藝術(shù)衍生品來(lái)實(shí)現投融資，具體來(lái)說(shuō)，如參與文交所的投資，推出藝術(shù)品交易指數，就可以?huà)炫粕鲜羞M(jìn)行交易，而不需藝術(shù)品的實(shí)物流轉的變現過(guò)程。我認為，藝術(shù)品投資基金現在只能說(shuō)剛剛起步，其對藝術(shù)品資本市場(chǎng)的突破與帶動(dòng)具有意義深遠，特別是教育與示范影響會(huì )更大。

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（責任編輯：王婉瑩）