●　本報記者　董添

Wind數據顯示，2025年上半年，Wind建筑板塊上市公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比減少5.66％和8.89％，行業(yè)上半年業(yè)績(jì)整體有所回落。但從券商近期披露的研報看，不少機構看好建筑行業(yè)下半年盈利修復的機會(huì )。近期，多家建筑類(lèi)上市公司獲機構調研，調研內容主要圍繞業(yè)績(jì)如何改善、如何更好地回饋股東、海外業(yè)務(wù)最新發(fā)展等方面。

行業(yè)上半年業(yè)績(jì)回落

進(jìn)一步梳理看，2025年上半年，Wind建筑板塊所屬的157家上市公司中，55家上市公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現同比增長(cháng)，70家上市公司歸母凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)。

2025年上半年，一共有8家建筑行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入突破千億元?！扒|俱樂(lè )部”里，僅中國電建、中國能建兩家上市公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現同比增長(cháng)。

中國電建2025年上半年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2927.57億元，同比增長(cháng)2.66％；歸屬于上市公司股東的凈利潤54.26億元，同比下降13.81％。2025年上半年，新能源、儲能等相關(guān)業(yè)務(wù)保持穩健增長(cháng)。報告期內，公司新簽風(fēng)電業(yè)務(wù)合同金額1429.02億元，同比增長(cháng)68.78％；新簽水電業(yè)務(wù)合同金額1004.56億元，同比增長(cháng)66.67％。

中國能建2025年上半年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2120.91億元，同比增長(cháng)9.18％；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤28.02億元，同比增長(cháng)0.72％。能源電力、水利核心主業(yè)新簽合同額、營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(cháng)3.12％和18.58％，分別占公司全部新簽合同、營(yíng)業(yè)收入的69.02％、74.49％；特別是國內火電、電網(wǎng)業(yè)務(wù)簽約合同保持高速增長(cháng)，分別同比增長(cháng)18％、20％。

營(yíng)業(yè)收入排名前十的建筑行業(yè)上市公司中，中國建筑、中國能建、中國化學(xué)等3家公司凈利潤實(shí)現同比增長(cháng)，不少公司提到海外業(yè)務(wù)實(shí)現了較快增長(cháng)。

下半年有望改善

從券商研報看，不少機構看好建筑行業(yè)下半年盈利修復的機會(huì )。

天風(fēng)證券研報認為，2025年上半年，建筑板塊營(yíng)收、業(yè)績(jì)承壓下滑，看好下半年盈利修復。上半年建筑板塊毛利率、凈利率同比小幅下降，資產(chǎn)負債率小幅提升；子板塊業(yè)績(jì)表現分化，化工工程、鋼結構業(yè)績(jì)實(shí)現穩步增長(cháng)。從建筑板塊個(gè)股的半年報來(lái)看，央企韌性凸顯，重點(diǎn)關(guān)注高股息標的及高景氣細分賽道。

國投證券研報認為，2025年上半年，建筑行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)承壓，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均同比下滑，但經(jīng)營(yíng)性現金流有所改善。隨著(zhù)供給側國家重點(diǎn)戰略項目相繼開(kāi)工建設，供給側反內卷持續推進(jìn)，疊加化債政策進(jìn)一步落地實(shí)施，建筑行業(yè)基本面有望邊際改善。

上述國投證券研報提到，建筑行業(yè)多家頭部企業(yè)積極擴展國際化布局，海外工程建設有望釋放市場(chǎng)需求增量。海外業(yè)務(wù)占比高、海外訂單持續增長(cháng)、在細分領(lǐng)域競爭力突出的國際工程服務(wù)商有望持續受益。

頻獲機構調研

近期，多家建筑行業(yè)上市公司獲機構調研，調研內容主要圍繞業(yè)績(jì)如何改善、如何更好地回饋股東、海外業(yè)務(wù)最新發(fā)展等方面。

對于業(yè)績(jì)改善，成都路橋在9月12日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，公司2024年度虧損主要受行業(yè)及整體環(huán)境影響，導致公司營(yíng)業(yè)收入下降、工程款回款滯后，疊加信托理財損失影響。2025年公司著(zhù)力搶抓訂單，不斷提高多板塊業(yè)務(wù)收入，重點(diǎn)推進(jìn)項目回款，力爭扭虧為盈。公司積極尋求訂單、開(kāi)拓市場(chǎng)，持續深耕路橋基建主業(yè)，2025年上半年，公司中標金額合計約9.52億元，較去年同期增長(cháng)98.68％。公司業(yè)務(wù)戰略性延伸至多領(lǐng)域，包括但不限于與深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司、中國民航技術(shù)裝備有限責任公司開(kāi)展戰略合作；參與鄉村振興類(lèi)建設項目；通過(guò)現金收購取得螢石、鉛鋅采礦權和探礦權。公司將繼續全面推進(jìn)公司轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

對于回饋投資者，山東路橋在最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，自滿(mǎn)足分紅條件以來(lái)，公司分紅總額持續增長(cháng)。2024年開(kāi)始，在進(jìn)行年度分紅基礎上增加了半年度分紅及三季度分紅。2024－2025年，公司兩次進(jìn)行了股份回購。未來(lái)，公司將通過(guò)提升分紅水平、增加分紅頻次等方式，積極維護公司價(jià)值和股東權益，并以?xún)?yōu)良的業(yè)績(jì)回報股東。

對于海外業(yè)務(wù)發(fā)展，中工國際在最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，公司在開(kāi)辟海外業(yè)務(wù)新細分賽道和新市場(chǎng)方面均取得了顯著(zhù)成績(jì)。在新賽道方面，公司集中優(yōu)勢資源簽約伊拉克九區油氣中央處理設施項目，成功進(jìn)入海外油氣工程市場(chǎng)。公司越來(lái)越多的項目聚焦于海外工業(yè)化建設，先后簽約了哈薩克斯坦純堿廠(chǎng)一期、二期，土耳其圖茲湖天然氣儲庫二期、三期等多個(gè)海外工業(yè)化項目，促進(jìn)了當地產(chǎn)業(yè)升級。