印度即將迎來(lái)節日季。相比往年，今年印度國內黃金需求預計偏弱，主要因為金價(jià)上漲抑制首飾購買(mǎi)需求。高金價(jià)抑制消費需求，促使印度官方實(shí)施務(wù)實(shí)政策進(jìn)行刺激。

印度的黃金市場(chǎng)尤其是金飾市場(chǎng)，規模龐大且文化特色鮮明。黃金已深度融入印度文化傳統和日常生活，尤其在婚禮、節日慶典和宗教儀式中不可或缺。因此，印度是全球重要的黃金消費國之一，也是最大的金飾市場(chǎng)之一。黃金首飾在印度黃金需求中占相當高的比重，金飾消費始終保持強勁。今年10月，印度將慶祝杜塞赫拉節和排燈節，該季度通常占印度全年黃金銷(xiāo)量的三分之一左右，相關(guān)機構此前預測，今年印度黃金銷(xiāo)量將持續保持高水準。

9月上旬，印度本地金價(jià)飆升至每10克109840盧比（約合人民幣8876元），達到歷史峰值。今年以來(lái)，其金價(jià)已累計上漲42%，2024年漲幅也達到21%，近兩年來(lái)上漲趨勢明顯。由于消費者購買(mǎi)黃金及金飾品的預算較為固定，金價(jià)上漲將導致消費者需求出現明顯下降。一些印度媒體分析認為，印度零售市場(chǎng)將面臨“高金價(jià)與弱消費”的雙重壓力。

在印度約有三分之二的黃金需求由廣大的農村市場(chǎng)驅動(dòng)，而近期由于高關(guān)稅的影響，印度農民收入水平和未來(lái)前景難言樂(lè )觀(guān)，該人群對黃金需求下降給整體市場(chǎng)行情造成了明顯影響。在此背景下，消費者行為呈現結構性調整：非必要首飾消費大幅萎縮，婚慶剛需黃金飾品呈輕量化設計及以舊換新態(tài)勢。金屬市場(chǎng)研究機構金屬聚焦公司（Metals Focus）發(fā)布的報告顯示，今年一季度，在印度首飾消費中，以舊換新占比高達60%。

與此同時(shí)，受金價(jià)持續走高影響，過(guò)去幾周印度的消費者在投資屬性上情緒提升。數據顯示，今年一季度，印度黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金規模接近1600億元，較年初增長(cháng)明顯，反映出投資者對黃金的長(cháng)期配置意愿。世界黃金協(xié)會(huì )印度區首席執行官薩欽·賈恩指出，“即使實(shí)物量下降，印度的黃金需求仍將高于去年”。他補充稱(chēng)，印度的投資需求，尤其是對黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金的需要，因金價(jià)表現優(yōu)于其他資產(chǎn)類(lèi)別而持續上升。這種黃金市場(chǎng)“消費降，投資升”的變化，折射出印度消費者當前收入和理財觀(guān)念的謹慎特征。

為了提振黃金市場(chǎng)需求，印度商家們已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，力促節日消費水平維持此前水準。為了對沖需求不足，印度黃金珠寶商加速自身產(chǎn)品的結構性調整。例如，18K金飾（純度75%）市場(chǎng)份額從5%至7%躍升至15%以上，價(jià)格較傳統22K黃金低20%，以此迎合年輕消費者在婚慶剛需上的“輕量化”需求。

長(cháng)期來(lái)看，印度黃金市場(chǎng)依然具有韌性。印度中等收入群體正在擴大，隨著(zhù)可支配收入的增加，黃金與金飾的需求仍有空間。同時(shí)，黃金飾品制造商和零售商正通過(guò)推廣更時(shí)尚、輕量化、低純度的產(chǎn)品來(lái)迎合年輕消費者喜好和現實(shí)需求情況。若未來(lái)印度政府進(jìn)一步采取措施加以刺激，市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步上升。（經(jīng)濟日報記者 施普皓）