“面壁者”，是科幻小說(shuō)《三體》中的一個(gè)角色，也是中科創(chuàng )星科技投資有限公司創(chuàng )始合伙人辦公室的名字。

“混沌邊緣”“波粒二象性”“韋伯”……在中科創(chuàng )星，所有辦公室的名字都源自物理概念或科幻作品，米磊和其他創(chuàng )始合伙人一起選擇了“面壁者”。這不僅僅出于對角色的喜歡，也是自省。他說(shuō)：“做硬科技投資需要想象力，更需要定力和擔當?！?/p>

2010年，在中國科學(xué)院西安光機所從事科技成果轉化工作的米磊，提出“硬科技”理念，呼吁大家關(guān)注關(guān)鍵核心技術(shù)。時(shí)間一晃，10多年過(guò)去了，昔日爆冷的“硬科技”，如今已是家喻戶(hù)曉，米磊和中科創(chuàng )星團隊也在“投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技”的堅守中，迎來(lái)了屬于自己的“風(fēng)”。

源杰科技、中科微至、天科合達、智譜AI、智元機器人、中科宇航、馭勢科技、本源量子、曦智科技……截至目前，中科創(chuàng )星累計投資并孵化硬科技企業(yè)540多家，基金在管規模超140億元，已成為一級市場(chǎng)上最積極的創(chuàng )投力量之一。

“傻傻”堅持

工服T恤、黑色休閑褲，外加一個(gè)隨身攜帶的雙肩包，這幾年的米磊越來(lái)越忙?！翱赡茏蛱煸谖靼?，今天就到了北京，過(guò)個(gè)一兩天又去了上海，這基本上就是常態(tài)?！彼f(shuō)。

全年“出手”70多次、投資金額超18億元，2024年中科創(chuàng )星幾乎成了“年度最忙VC（風(fēng)險投資）”。2025年，公司繼續保持著(zhù)與以往差不多的投資節奏。

這是因為對中國硬科技有信心，更是因為一種樸素的使命感?！拔覀兊膬r(jià)值取向與普通VC有所不同。眼下，正是硬科技創(chuàng )業(yè)者需要資金的時(shí)候，大家都不敢投的時(shí)候，更需要我們‘出手’?！泵桌诮忉?。

在金融背景居多的創(chuàng )投圈，技術(shù)出身的米磊確實(shí)有點(diǎn)“另類(lèi)”。他鐘情科幻武俠，也常向同事推薦歷史劇，直言“一代人有一代人的使命”。

他熱愛(ài)思考，有點(diǎn)理想主義，還喜歡別人直呼其名，并把這一條作為重要原則寫(xiě)進(jìn)公司員工手冊?！拔覀兙褪窍胱鍪聝?，沒(méi)有那么多條條框框?！泵桌谡f(shuō)。

這種獨特的個(gè)人特質(zhì)，某種程度上決定了中科創(chuàng )星的投資風(fēng)格。

瑤芯微（上海）董事長(cháng)郭亮良曾在一次采訪(fǎng)中回憶，2019年剛剛離職的他第一次和米磊見(jiàn)面?！八桌冢ξ覀兾磥?lái)的營(yíng)收、利潤不太感興趣，一直在和我聊技術(shù)以及產(chǎn)品的底層邏輯?！币槐Х鹊臅r(shí)間，米磊對該團隊的技術(shù)價(jià)值表示認可，并予以投資，沒(méi)過(guò)多久瑤芯微注冊成立，如今市場(chǎng)估值已有數十億元。

“我們最關(guān)心的是，這項技術(shù)是否具有突破性，能否推動(dòng)科技革命?！倍嗄陮?shí)踐，米磊形成了一套獨特的投資方法論，“ESK價(jià)值投資理念”——它強調經(jīng)濟價(jià)值可以帶來(lái)投資回報，社會(huì )價(jià)值可以促進(jìn)公平正義，而知識價(jià)值則可以推動(dòng)文明進(jìn)步?！叭绻凰憬?jīng)濟賬，我們根本不會(huì )投很多項目。但考慮到其知識價(jià)值和社會(huì )價(jià)值，就值得冒險?！泵桌谡f(shuō)。

“投資硬科技是需要一些情懷的。我們當時(shí)沒(méi)有考慮很多項目的短期回報?！泵桌趯τ浾哒f(shuō)。

這種近乎執拗的堅持，并非偶然。在互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng )新如火如荼的年代，硬科技無(wú)人問(wèn)津。彼時(shí)，在西安光機所從事科技成果轉化工作的米磊，帶著(zhù)所里的項目四處找錢(qián)，碰了一鼻子灰。

“既然社會(huì )資本不愿投，要不，咱們成立一個(gè)服務(wù)科學(xué)家的基金？”米磊提議。

就這樣，在西安光機所的支持下，2013年，專(zhuān)注于硬科技投資孵化的機構——中科創(chuàng )星成立，設立的首只天使基金存續周期長(cháng)達11年，首期募集資金規模達1.3億元。

“投了多久能見(jiàn)著(zhù)回頭錢(qián)？我最多能等兩三年?！薄笆裁词怯部萍?？你們這是造概念、搞噱頭！”……成立初期，質(zhì)疑聲便紛至沓來(lái)。

怎么辦？米磊說(shuō)，早年中科創(chuàng )星團隊有句話(huà)叫“傻傻堅持”。自稱(chēng)“長(cháng)跑型選手”的他相信，硬科技投資這條路是對的?！耙?jiàn)一個(gè)出資人不行，就見(jiàn)兩個(gè)，兩個(gè)不行，就見(jiàn)三個(gè)，總有一天，會(huì )遇到認可我們的人?！?/p>

掘金“冷門(mén)”

2022年12月，國內光芯片龍頭企業(yè)——源杰科技登陸科創(chuàng )板，中科創(chuàng )星第一個(gè)光芯片IPO誕生。這一刻，米磊等了很久，“源杰科技的成功上市印證了我們當初的判斷是對的”。

將時(shí)針撥回到2015年。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )投風(fēng)頭正勁，“最瘋狂時(shí)，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項目能融到500多億元”。面對這樣的資本狂歡，中科創(chuàng )星內部難免有人心旌搖蕩。但米磊異常清醒，“投資‘科學(xué)家’才是初衷，不能迷失方向！”經(jīng)過(guò)幾番研討，他與團隊達成共識：不碰消費、互聯(lián)網(wǎng)。

米磊看中的項目起初都很“冷門(mén)”，光芯片即是典型代表，“前幾年，沒(méi)有人相信投資這個(gè)領(lǐng)域能賺錢(qián)”。然而中科創(chuàng )星成立伊始，就將近一半的“彈藥”押注這一當時(shí)無(wú)人問(wèn)津的賽道。

有人笑他“太瘋狂”，米磊卻不以為意?！澳阏f(shuō)登珠峰是走北坡難，還是南坡難？”米磊反問(wèn)記者，接著(zhù)給出答案：從南坡登頂容易，但人多擁擠，反而風(fēng)險高；北坡陡峭艱難、人少，但準備充分的攀登者更安全。

“技術(shù)不是最大的風(fēng)險，市場(chǎng)競爭過(guò)度才是?！泵桌谡J為，一個(gè)人人都覺(jué)得“高風(fēng)險”的領(lǐng)域，由于競爭者較少，總體風(fēng)險其實(shí)更低，“我不喜歡千軍萬(wàn)馬擁擠在獨木橋上”。

風(fēng)險與機遇總是并存。天科合達、橙科微電子、鯤游光電、知象光電……大膽下注未來(lái)，曾經(jīng)默默無(wú)聞的一批企業(yè)已成長(cháng)為當下的硬科技佼佼者。

走別人不敢走的路，這種“敢為人先”的風(fēng)格正是米磊和中科創(chuàng )星的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)。

2013年，投資光子技術(shù)；2014年，投資光電芯片半導體；2015年，投資商業(yè)航天；2016年，投資人工智能和自動(dòng)駕駛；2017年，投資新能源；2018年，投資量子計算；2019年，投資儲能技術(shù)和大模型；2020年，投資大飛機產(chǎn)業(yè)鏈；2022年，投資可控核聚變；2023年，投資電動(dòng)飛機和人形機器人；2024年，投資二維材料……這幾年，每當有冷門(mén)賽道站上風(fēng)口，總能發(fā)現中科創(chuàng )星早已身處其中。

“我們很多項目都是提前5年至10年布局?！泵桌趯⒂部萍纪顿Y比喻為穿越者，“做硬科技投資需要想象力，你要站在未來(lái)的視角看現在?！?/p>

以國內大模型“六小虎”之一的智譜AI為例，米磊坦言，當初決定天使輪投資時(shí)，由于相關(guān)技術(shù)處于極早期階段，還有不確定性?！暗俏覀冋J為項目具備極強的知識價(jià)值。一旦實(shí)現技術(shù)突破，就會(huì )帶來(lái)很好的經(jīng)濟價(jià)值和社會(huì )價(jià)值。哪怕最終結果不如預期，甚至‘打水漂’，仍然值得一試?！?/p>

隨著(zhù)硬科技生態(tài)的快速發(fā)展和被投企業(yè)茁壯成長(cháng)，中科創(chuàng )星在創(chuàng )投圈內聲名鵲起。

“我們不僅超額完成了預設的目標，更以實(shí)際行動(dòng)證明了一點(diǎn)：投資硬科技，同樣能夠獲得顯著(zhù)回報?！泵桌谡f(shuō)。

耐心孵化

“科技轉化成果分兩種，一種是‘紅蘋(píng)果’（‘淺水區’項目），一種是‘青蘋(píng)果’（‘中水區’和‘深水區’項目）?！泵桌谡f(shuō)，當前投資機構追逐的都是成熟了的“紅蘋(píng)果”，但我們還有七八成“青蘋(píng)果”困在實(shí)驗室、停留在論文里，無(wú)人澆灌。

讓“青蘋(píng)果”變成“紅蘋(píng)果”，2023年底，中科創(chuàng )星高質(zhì)量孵化器落戶(hù)上海。這一次，米磊又選擇了一條與眾不同的路——面向未來(lái)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展超前孵化和深度孵化?！拔磥?lái)我們將重點(diǎn)聚焦科技成果轉化的‘中水區’和‘深水區’，更早挖掘硬科技潛力?！泵桌谡f(shuō)。

從西安到北京，從京津冀到長(cháng)三角，隨著(zhù)投資版圖持續擴大，中科創(chuàng )星一步步走向更加遼闊的科創(chuàng )舞臺，米磊對“耐心資本”的理解也越發(fā)深刻。

“硬科技投資就像一場(chǎng)馬拉松，雖然充滿(mǎn)吸引力，但絕非沒(méi)有風(fēng)險?！奔夹g(shù)難題、市場(chǎng)準入門(mén)檻、時(shí)間的考驗……這些都意味著(zhù)一個(gè)真正創(chuàng )新和領(lǐng)先的項目可能需要5年到10年時(shí)間，甚至需要更長(cháng)的時(shí)間才能看到明顯成效。

“在這段時(shí)間里，如果沒(méi)有足夠的耐心和堅持，投資者很容易就會(huì )忘記自己的初心和目標?！睍r(shí)至今日，米磊依然清楚地記得當年他在西安光機所參與的第一個(gè)科技成果轉化項目，剛剛運營(yíng)到第二年，就有投資人失去耐心撤資，好在團隊咬牙苦撐了下來(lái)。

“我不希望今天的硬科技創(chuàng )業(yè)者再經(jīng)歷類(lèi)似的遭遇?！被蛟S是“淋過(guò)雨”的緣故，如今在中科創(chuàng )星，米磊經(jīng)常掛在嘴邊的一句話(huà)是，硬科技投資需要的是一種“十年磨一劍”的耐力，需要的是能夠耐心等待的資本。

這并非一句口號。從第一筆資金投下到獲得首筆回報，中科創(chuàng )星等了七八年；截至目前，他們已投資超過(guò)500個(gè)項目，其中第一輪、第二輪投資比例超過(guò)80%，對不少企業(yè)的投資周期已超過(guò)10年；更有項目從2013年投資至今，尚未退出本金?！爸灰獔F隊踏實(shí)、技術(shù)靠譜，哪怕短期沒(méi)有經(jīng)濟回報，我們也會(huì )繼續支持?！泵桌诜Q(chēng)。

從星星之火到燎原之勢，硬科技已經(jīng)成為中國創(chuàng )投的“主戰場(chǎng)”，這是成立中科創(chuàng )星之初的米磊不曾想到的。展望未來(lái)，他認為挑戰依然存在?！拔覀冃枰匦聦徱曪L(fēng)險投資的價(jià)值，它絕不僅僅是一種融資渠道，而是優(yōu)化資源配置，推動(dòng)科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的有效工具?！痹诿桌诳磥?lái)，風(fēng)險投資本質(zhì)上是通過(guò)市場(chǎng)化的篩選機制，辨別出真正有潛力的企業(yè)和技術(shù)，并推動(dòng)資源向其集中，從而以更少的資金創(chuàng )造出更多的價(jià)值。

志不求易者成，事不避難者進(jìn)?！敖鹑谑袌?chǎng)的專(zhuān)業(yè)人士不應該只盯著(zhù)投資回報率有多高，還應該看到企業(yè)在賺錢(qián)的同時(shí)，如何提升社會(huì )價(jià)值和知識價(jià)值?！本拖癞斈瓴栴D投資瓦特一樣，米磊希望，有一天中科創(chuàng )星也能投出改變人類(lèi)文明進(jìn)程的項目，助推下一輪科技革命在中國發(fā)生。（經(jīng)濟日報記者 沈 慧）